Aperçu de la situation économique et budgétaire

Un Canada plus fort et plus indépendant, où le coût de la vie est plus abordable

Le monde devient de plus en plus complexe, incertain et fragmenté. Les tensions géopolitiques grandissantes, les liens commerciaux qui se réorientent et les conflits au Moyen-Orient et en Europe perturbent les chaînes d'approvisionnement mondiales et viennent remettre en question des principes tenus pour acquis quant à l'intégration économique. Dans un même temps, les avancées technologiques, tout particulièrement en intelligence artificielle (IA) et en informatique quantique, transforment rapidement les économies, les industries et les marchés du travail. Ces différentes forces redessinent l'économie mondiale et accélèrent les changements économiques.

Le nouveau gouvernement du Canada a hérité d'une économie aux prises avec des défis structurels de longue date. Pendant la majeure partie des 10 dernières années, la croissance de la productivité a été faible, les investissements du secteur privé ont été à la traîne et les pressions liées au coût de la vie se sont intensifiées. La croissance économique reposait fortement sur la croissance démographique plutôt que sur les gains de productivité, tandis que le Canada demeurait excessivement dépendant à l'égard des États-Unis.

Dans un contexte de grande incertitude commerciale et économique dans le monde, le nouveau gouvernement du Canada relève ces défis et jette les bases d'une économie plus forte et indépendante. Depuis le début de son mandat au printemps 2025, le gouvernement s'efforce d'accélérer les grands projets, de renforcer le commerce intérieur, d'attirer des capitaux et de diversifier ses relations économiques. L'objectif consiste à mener une transformation structurelle pour augmenter la productivité, renforcer la sécurité économique et créer de meilleures possibilités et un niveau de vie plus élevé pour les Canadiennes et les Canadiens.

Le Canada dispose d'avantages considérables sur lesquels s'appuyer. Il bénéficie de ressources naturelles abondantes, d'une main-d'œuvre hautement qualifiée, d'établissements de recherche de calibre mondial, de finances publiques solides, d'un accès fiable aux marchés mondiaux et d'institutions auxquelles les investisseurs peuvent se fier. Dans un monde où la stabilité, la sécurité et l'accès fiable aux marchés sont de plus en plus importants, ces atouts offrent au Canada une base solide pour assurer sa compétitivité et sa prospérité.

La transformation en cours ne produira pas toutes ses retombées du jour au lendemain. Cependant, malgré un contexte mondial difficile, l'économie canadienne fait preuve d'une résilience notable. Au deuxième trimestre de 2026, le produit intérieur brut (PIB) réel a augmenté de 3,3 % (taux annualisé), la progression la plus rapide du G7. Les données récentes suggèrent que l'économie est également demeurée relativement résiliente au troisième trimestre. Le revenu disponible réel est en hausse, les dépenses des ménages demeurent résilientes en dépit des pressions liées au coût de la vie, et les travailleurs canadiens ont accès à plus de possibilités.

L'emploi privé a connu une hausse de 214 000 au cours de la dernière année, tandis que le taux de chômage s'établit à 6,5 %, près de son plus bas niveau en deux ans. Le taux d'activité global des Canadiens sur le marché du travail demeure élevé et bien supérieur au taux enregistré aux États-Unis, tout comme l'est celui des femmes. Depuis le début de 2025, le Canada a créé près de deux fois plus d'emplois par habitant que les États-Unis. La forte croissance des revenus du travail, combinée à des mesures ciblées pour alléger le coût de la vie, comme l'Allocation canadienne pour l'épicerie et les besoins essentiels, a contribué à accroître le revenu disponible réel par habitant de près de 5 % (taux annualisé) au deuxième trimestre de 2026, le portant à un niveau supérieur de 1 % à celui d'un an plus tôt.

Certains signes indiquent que l'abordabilité du logement s'améliore. La construction résidentielle vigoureuse et les mesures visant à mieux harmoniser les niveaux d'immigration avec la capacité des infrastructures contribuent à rééquilibrer les marchés du logement. Pour les acheteurs éventuels, les propriétés deviennent plus accessibles en raison de la baisse des prix des maisons et de la croissance continue des revenus. Par ailleurs, les loyers demandés ont diminué. Ces améliorations représentent d'importants progrès après des années où le coût du logement a augmenté plus rapidement que les revenus, même si pour trop de Canadiens encore, les coûts liés au logement demeurent trop élevés.

Nous accélérons ces progrès grâce à des mesures qui laissent plus d'argent dans les poches des Canadiens et réduisent le coût de biens essentiels, comme la réduction d'impôt pour la classe moyenne, l'Allocation canadienne pour l'épicerie et les besoins essentiels, la suspension temporaire de la taxe d'accise fédérale sur le carburant, l'allègement de la TPS à l'achat d'une habitation neuve et les services de garde d'enfants plus abordables. Conjuguées à la création d'emplois et à la hausse des salaires réels, ces mesures aident les ménages en accroissant leur revenu disponible tout en faisant baisser leurs factures, ce qui allège les pressions liées au coût de la vie.

Les entreprises canadiennes s'adaptent aussi à des changements structurels importants, notamment la transformation des liens commerciaux entre le Canada et les États-Unis ainsi que le ralentissement de la croissance démographique. Les entreprises canadiennes trouvent de nouveaux clients partout dans le monde, renforcent leurs chaînes d'approvisionnement, adoptent de nouvelles technologies et développent de nouvelles sources de croissance. Les investissements des entreprises ont connu leur croissance la plus rapide des deux dernières années au deuxième trimestre de 2026, alors que les exportations canadiennes se diversifient de plus en plus. Des signes encourageants indiquent également que la croissance de la productivité commence à s'améliorer après plusieurs années de faiblesse. Ces ajustements soutiennent la reprise et donnent les premiers signes d'une économie plus productive, compétitive et indépendante.

La résilience de l'économie canadienne favorise une situation budgétaire qui dépasse les prévisions. Le déficit en 2025-2026 devrait être inférieur de 27,5 milliards de dollars à ce qui était prévu dans la Mise à jour économique du printemps de 2026. La gestion rigoureuse des dépenses de fonctionnement donne plus de latitude pour réaliser des investissements en capital susceptibles d'élargir la capacité de production au pays. Jumelés au virage opéré par le Canada pour diversifier ses exportations, ces investissements soutiendront la croissance de la productivité et la hausse des salaires à long terme. Selon les projections, le ratio du déficit au PIB du Canada devrait demeurer parmi les plus faibles du G7. Au niveau fédéral, nous sommes désormais en voie d'équilibrer les dépenses de fonctionnement et les revenus en 2027-2028, soit un an plus tôt que prévu.

Les défis à relever demeureront nombreux dans les années à venir. Les plus récentes mesures commerciales prises par les États-Unis se répercutent sur les entreprises, les travailleurs et les communautés. Après s'être raffermie jusqu'au milieu de l'année, la croissance devrait ralentir au quatrième trimestre de 2026 et au début de 2027, le temps que l'économie s'adapte, mais les économistes du secteur privé s'attendent à ce que la croissance de l'économie canadienne se poursuive. Elle devrait se renforcer au cours de 2027 à mesure que les exportations se redresseront et que les investissements des entreprises augmenteront. Selon le Fonds monétaire international (FMI), le Canada devrait se classer au deuxième rang des économies du G7 au chapitre de la croissance en 2027 (graphique 1). Les investissements en capital annoncés dans le Budget de 2026 devraient consolider cette position en soutenant les perspectives de croissance du Canada.

Dans un monde plus incertain, la prospérité continue du Canada ne peut dépendre d'un seul marché, d'une seule chaîne d'approvisionnement ou d'une seule relation commerciale. C'est pourquoi le gouvernement du Canada bâtit une économie plus forte et indépendante. Pour ce faire, il faut établir une base plus solide au pays, notamment en augmentant les investissements, la productivité et la compétitivité et en permettant aux biens, aux services et aux travailleurs de circuler plus librement dans tout le pays.

Il faut aussi bâtir un vaste réseau de relations plus solides à l'étranger. Les entreprises canadiennes doivent pouvoir élargir leurs bassins de clients, accéder à des marchés en croissance rapide et créer des chaînes d'approvisionnement plus résilientes. La diversification prendra du temps, étant donné l'ampleur et la profondeur des relations économiques entre le Canada et les États-Unis. Mais le changement est en cours, et le Canada dispose des ressources, de l'expertise et des relations de confiance nécessaires pour être compétitif dans une économie mondiale en évolution.

Les investisseurs mondiaux recherchent de plus en plus la combinaison d'atouts du Canada, qui allie rendements intéressants, chaînes d'approvisionnement sûres, accès fiable au marché et stabilité à long terme. Les investisseurs reconnaissent ces avantages : le Canada a enregistré le plus d'investissements directs étrangers par habitant parmi les pays du G7 depuis 2025, dépassant largement le pays suivant dans le classement, et il a été classé comme le pays le plus attractif au monde pour les investissements dans les infrastructures.

Lors du Sommet canadien de l'investissement, les investisseurs, les institutions financières et les entreprises ont annoncé près de 500 milliards de dollars en engagements de financement et d'investissement. Ce montant comprend environ 325 milliards de dollars de financement par des banques, près de 100 milliards de dollars en engagements financiers de fonds de pension, d'assureurs et d'investisseurs institutionnels, et plus de 14 milliards de dollars d'engagements financiers de fonds d'investissement. En marge du Sommet, Bell Canada a également annoncé un investissement en capital de 52,5 milliards de dollars dans un centre d'infrastructure d'IA en Saskatchewan.

Ces engagements à mobiliser du financement et à investir au Canada témoignent de la confiance dans notre potentiel économique et contribueront à l'atteinte de notre objectif plus vaste consistant à mobiliser 500 milliards de dollars en nouveaux investissements en capital du secteur privé et un total de 1 000 milliards de dollars en investissements en capital sur cinq ans.

Le Budget de 2026 est conçu pour transformer en investissements réels cet afflux de projets potentiels. Il vise à mobiliser des capitaux des secteurs privé et public, à accélérer les processus d'approbation et à donner la certitude voulue pour que les projets aillent de l'avant. Une prévisibilité accrue renforcera la compétitivité et le climat d'investissement du Canada. Ensemble, ces mesures favorisent une nouvelle ère d'investissement, de productivité et de croissance : un supercycle d'investissement au Canada.

L'économie canadienne a fait preuve de résilience, les entreprises s'adaptent et les Canadiens constatent des progrès. Mais le travail n'est pas terminé. Le coût de la vie demeure un défi pressant, l'incertitude commerciale continue de peser sur les entreprises, les travailleurs et les collectivités, et les faiblesses structurelles accumulées depuis 10 ans ne seront pas corrigées du jour au lendemain.

Le nouveau gouvernement du Canada suit un plan clair : prendre des mesures pour rendre la vie plus abordable dès aujourd'hui tout en bâtissant une économie plus forte et indépendante pour demain. Le Budget de 2026 s'appuiera sur les avantages du Canada afin que les possibilités se traduisent par des investissements, qui stimuleront la productivité, laquelle mènera à des revenus plus élevés, à un coût de la vie plus abordable et à une prospérité durable pour la population canadienne.

Contexte mondial

En pleine flambée des prix du pétrole, les coûts d'emprunt augmentent partout dans le monde

Malgré des obstacles au commerce grandissants, les tensions géopolitiques et la hausse des prix de l'énergie, l'économie mondiale est restée plus résiliente que prévu. Le FMI prévoit que la croissance mondiale ralentira à 3 % en 2026 avant de remonter à 3,4 % en 2027, une cadence qui n'est qu'un peu en deçà du rythme des dernières années. Cette résilience s'explique par plusieurs facteurs, notamment la vigueur des investissements liés à l'IA et à l'infrastructure énergétique, les conditions financières et budgétaires favorables et la capacité des entreprises et des chaînes d'approvisionnement à s'adapter aux perturbations commerciales et géopolitiques. Toutefois, ces sources de résilience ont des limites, et la croissance se concentre de plus en plus dans un nombre relativement restreint de secteurs et d'économies, ce qui rend les perspectives plus vulnérables face à de nouveaux chocs d'ordre politique et géopolitique.

Au Moyen-Orient, l'instabilité et les tensions plus persistantes que prévu ont accru les risques pesant sur l'approvisionnement énergétique mondial ces derniers mois. Les tensions au Moyen-Orient et l'intensification de la guerre menée par la Russie en Ukraine ont ravivé les pressions sur les marchés mondiaux de l'énergie après une brève période de calme relatif au début de l'été (graphique 2). Les pressions à la hausse sur les prix découlant de ces perturbations ont été contrebalancées en partie par la baisse de la demande mondiale de pétrole, l'augmentation de la production à l'extérieur du Golfe et la mise sur le marché de pétrole provenant des réserves stratégiques. Cependant, les marchés à terme laissent présager que les prix du pétrole resteront bien supérieurs aux prévisions antérieures au conflit tout au long de 2027. En parallèle, les contraintes de capacités de raffinage ont resserré l'offre de carburants et fait grimper les prix des produits raffinés par rapport aux prix du pétrole brut, d'où un risque accru que cette poussée se répercute sur les prix d'autres biens et services. Cette situation devrait exercer une pression à la hausse plus persistante que prévu sur l'inflation mondiale.

Une hausse des taux directeurs est de plus en plus attendue dans les économies avancées en raison des nouvelles pressions inflationnistes engendrées par le choc mondial des prix de l'énergie et de la réévaluation des répercussions du boom des investissements dans l'IA. Aux États-Unis, la montée des prix de l'énergie, les effets que continuent d'entraîner les droits de douane et la vigueur de la demande intérieure privée ont maintenu l'inflation sous-jacente à un niveau élevé (graphique 3). La Réserve fédérale a maintenu son taux directeur inchangé en octobre, après l'avoir relevé en septembre. Au Canada, la Banque du Canada a haussé son taux directeur de 25 points de base en octobre, dans un contexte où la persistance des prix élevés de l'énergie pourraient accroître les pressions inflationnistes. Dans leurs communications, les banques centrales ont récemment montré une tolérance moindre à une inflation supérieure à la cible. Par conséquent, les marchés financiers anticipent désormais une trajectoire des taux directeurs plus élevée que ce qui était prévu au début de l'année.

La hausse attendue des taux directeurs, ainsi que les préoccupations liées à la viabilité des finances publiques et à l'émission de titres de créance souverains ont fait grimper le rendement des obligations gouvernementales dans les économies avancées, certains rendements à long terme ayant par moments atteint des sommets inégalés en près de 20 ans. Le Canada n'est pas à l'abri de l'effet de ces forces mondiales. Les coûts d'emprunt à long terme du Canada ont augmenté aussi. Toutefois, cette hausse a été plus modérée que dans de nombreux pays comparables depuis le début de l'année (graphique 4). Le taux de rendement des obligations gouvernementales à 10 ans est toujours parmi les plus bas du G7 (graphique 5). La solide situation financière du Canada, combinée à une économie résiliente et à des perspectives de croissance favorables, contribue à maintenir la confiance des investisseurs et à préserver le Canada des préoccupations à l'égard des finances publiques qui ont exercé une pression à la hausse supplémentaire sur les coûts d'emprunt dans certains autres pays.

Dans bien des économies avancées, la hausse des coûts d'emprunt pèse déjà sur le marché du logement et les investissements non résidentiels, tout en augmentant les frais de service de la dette pour les gouvernements, les entreprises et les ménages. Dans une économie mondiale caractérisée par la montée des coûts d'emprunt et de la concurrence pour l'obtention de capitaux internationaux, la rigueur budgétaire et les investissements qui font croître la productivité et la formation de capital sont d'autant plus importants.

Les marchés des changes ont aussi connu des périodes de volatilité, alors que les investisseurs ont réévalué leurs prévisions concernant la croissance, l'inflation et les taux d'intérêt. Depuis le début de l'année, le dollar canadien a légèrement baissé pour se situer maintenant autour de 71 cents américains. Ce fléchissement récent semble attribuable en grande partie au dollar américain généralement plus fort et à l'élargissement des écarts de taux d'intérêt entre le Canada et les États-Unis. Le dollar canadien reste néanmoins au-dessus de son creux d'environ 68 cents américains du début de 2025, lorsque les inquiétudes concernant des droits de douane américains généralisés étaient particulièrement vives.

L'économie mondiale demeure résiliente alors que la technologie et les échanges commerciaux remodèlent la croissance

La montée du protectionnisme et de l'incertitude partout dans le monde continue de remodeler la structure des échanges commerciaux à l'échelle internationale. En parallèle, les tensions géopolitiques qui demeurent vives perturbent les marchés de l'énergie et les chaînes d'approvisionnement et influent sur les décisions d'investissement. Les chocs récents liés à l'énergie ont bien montré la nécessité de sources fiables d'énergie et d'intrants essentiels dans le monde, des domaines où le Canada peut jouer un rôle de chef de file.

Les obstacles au commerce grandissants et l'incertitude géopolitique accrue (graphique 6), ainsi que les répercussions de la politique commerciale américaine, remodèlent la structure des échanges commerciaux et des chaînes d'approvisionnement dans le monde (graphique 7). Alors que les entreprises et les gouvernements réorganisent leurs échanges commerciaux, les relations en matière d'investissement sont réévaluées dans le but d'assurer un juste équilibre entre les occasions et la sécurité économique. En ce moment où les entreprises cherchent à réduire les risques, les échanges et les capitaux se redirigent de plus en plus vers des secteurs stratégiques et des partenaires de confiance comme le Canada.

Parallèlement, les avancées rapides en IA s'imposent comme une puissante force remodelant la structure des échanges et des investissements à l'échelle mondiale (graphique 8). La demande croissante de centres de données, de semi-conducteurs, d'infrastructures de calcul, de production d'électricité, de réseaux de transmission et de minéraux critiques vient réorienter les flux de capitaux et créer de nouvelles occasions dans les chaînes d'approvisionnement mondiales.

La croissance rapide des investissements dans l'IA entraîne une forte demande de capitaux, d'infrastructures, d'énergie et d'intrants essentiels. Le Canada est bien placé pour tirer parti de l'essor mondial de l'IA grâce à la demande croissante d'énergie, de minéraux critiques, d'infrastructures numériques et de technologies de pointe. Le Canada continue d'attirer d'importants investissements du secteur privé dans l'IA et se classe à plusieurs égards parmi les chefs de file mondiaux pour ce qui est du financement lié à l'IA. À mesure que son adoption progresse, l'IA pourrait devenir un important moteur de compétitivité et de croissance de la productivité. En parallèle, l'utilisation responsable de cette technologie et l'intégration de garde-fous pertinents dans la réglementation peuvent aider à atténuer les risques qui s'y rattachent.

L'économie canadienne croît et s'adapte aux changements

Le Canada relève les défis avec succès dans un contexte difficile

L'économie canadienne fait preuve de résilience malgré les droits de douane, l'incertitude accrue dans le monde et le ralentissement de la croissance démographique au pays. L'activité économique s'est accrue, les Canadiens continuent de trouver du travail et les dépenses des ménages demeurent vigoureuses.

L'économie a affiché une croissance de 2 % en moyenne en 2025 et a ainsi maintenu le rythme des deux dernières années, malgré de forts vents contraires. La croissance économique a été inégale, alors que les entreprises et les exportateurs se sont adaptés aux perturbations commerciales. L'économie a cependant retrouvé son élan à plusieurs reprises, grâce à la hausse du revenu réel des ménages et à la résilience des dépenses de consommation.

L'économie canadienne a entamé la deuxième moitié de l'année sur des bases solides. La croissance s'est renforcée au cours du premier semestre de 2026 pour atteindre plus de 3 % (taux annualisé) au deuxième trimestre (graphique 9), la progression la plus rapide parmi les pays du G7 et la plus forte depuis près de deux ans. Les données récentes suggèrent que l'économie est demeurée relativement résiliente au troisième trimestre.

Une croissance aux assises plus diversifiées

La croissance de l'économie canadienne repose sur des bases de plus en plus étendues. Après avoir principalement découlé de l'augmentation rapide de la population ces dernières années, elle est maintenant davantage le fruit de la hausse des investissements, de la productivité, ainsi que de l'activité accrue dans des secteurs émergents.

Au deuxième trimestre, la croissance a été portée par la reprise des exportations, la progression des investissements des entreprises et l'intensification de l'activité sur le marché du logement (graphique 10). Les dépenses des ménages sont aussi demeurées résilientes face à la montée des prix de l'essence et au ralentissement de la croissance démographique, soutenues par la progression du revenu disponible réel la plus rapide depuis 2024 et l'amélioration de l'état du marché du travail.

En parallèle, de nouvelles sources de croissance économique font leur apparition. Les investissements et l'activité dans des domaines comme l'IA, les centres de données et l'infrastructure numérique, l'activité liée à la défense et l'énergie soutiennent de plus en plus l'activité économique et la création d'emplois de qualité (graphique 11).

Le Canada diversifie ses marchés d'exportation

Le Canada est maintenant l'économie dont les liens sont les plus étendus dans le monde, et le seul pays du G7 qui a un accord de libre-échange avec chacun des autres pays membres. Les entreprises établies au Canada profitent d'un accès préférentiel à 1,5 milliard de consommateurs répartis dans 51 pays qui représentent environ les deux tiers du PIB mondial. Le Canada est en voie de doubler cet accès au marché au cours des prochains mois grâce à de nouveaux accords commerciaux, notamment avec l'Association des nations de l'Asie du Sud-Est et l'Inde, qui offriront aux entreprises canadiennes un accès préférentiel à un marché total de 3 milliards de consommateurs dans le monde. Malgré les droits de douane supplémentaires imposés récemment par les États-Unis, le Canada possède toujours un avantage concurrentiel par rapport à d'autres économies (graphique 12).

En dépit des difficultés causées par les droits de douane, les exportations réelles de biens ont quand même augmenté d'environ 5 % par rapport à la moyenne de 2024, principalement sous l'impulsion des exportations dans le secteur de l'énergie (graphique 13), dont les volumes ont bondi de près de 15 %, ainsi que de la hausse des exportations de produits de consommation et de biens de la catégorie des machines et du matériel.

Le Canada peut vendre beaucoup plus de produits énergétiques sur les marchés mondiaux grâce à de nouvelles capacités de transport des ressources énergétiques, en particulier le projet d'agrandissement du réseau de Trans Mountain et la phase 1 de LNG Canada. L'agrandissement prévu de la phase 2 de LNG Canada, qui doublera la capacité d'exportation initiale, renforcera davantage l'accès du Canada aux marchés mondiaux. Enbridge progresse également dans la première phase des travaux d'optimisation de son réseau principal. Ce projet permettrait d'acheminer 150 000 barils de pétrole brut canadien de plus par jour vers les marchés du Midwest américain et de la côte du golfe du Mexique donnant accès à des installations d'exportation mondiales, grâce à la modernisation de son réseau pipelinier existant. En parallèle, les perturbations de l'approvisionnement énergétique mondial attribuables au conflit au Moyen-Orient ont accru la demande d'énergie provenant de sources sûres et fiables, ce qui a stimulé l'intérêt à l'égard des ressources énergétiques du Canada et amélioré les conditions de prix dont elles bénéficient.

Les industries les plus touchées par les droits imposés au titre de l'article 232 par les États-Unis commencent à se redresser, comme en témoigne la stabilisation générale de la production, des exportations et de l'emploi dans ces secteurs. Dans certains cas, la situation se rapproche de ce qu'elle était avant l'imposition des droits de douane. La hausse des prix des produits de base, la diversification des exportations et des conditions favorables sur les marchés mondiaux ont contribué à soutenir un certain nombre de secteurs. Les producteurs d'aluminium et de cuivre ont profité du resserrement de l'offre mondiale, tandis que les investissements en IA propulsent la demande de semi-conducteurs. Les prix élevés et la forte demande intérieure ont compensé en partie la baisse de la demande provenant des États-Unis et soutenu l'activité dans de nombreuses industries touchées par les droits de douane. Le secteur automobile canadien se raffermit également. Les exportations de véhicules assemblés au Canada ont repris après un réoutillage des usines plus tôt cette année. La production devrait progresser de manière modérée en 2027, alors que les conditions de marché demeurent variables et que les pressions liées au rajustement persistent.

Les exportations nominales de biens vers les États-Unis sont en grande partie revenues à un niveau comparable au point où elles en étaient avant l'imposition des droits de douane, alors que les exportations de biens vers les marchés autres que les États-Unis dépassent de plus de 50 % la moyenne de 2024, ce qui témoigne à la fois des prix plus avantageux de plusieurs produits de base ainsi que des premiers efforts de diversification (graphique 14 et encadré ci-dessous). Au cours de la dernière année, le Canada a signé plus de 20 accords commerciaux et en matière de sécurité sur cinq continents. Son plus récent accord commercial, avec les Émirats arabes unis, a été conclu en 47 jours, un record.

Les plus récentes mesures commerciales prises par les États-Unis devraient peser sur les exportations canadiennes et mettre encore plus à rude épreuve les chaînes d'approvisionnement. Malgré les difficultés additionnelles qui en découleront, ces mesures ne devraient pas changer la trajectoire de la reprise économique du Canada. Nous continuons d'aider les entreprises touchées grâce au cadre de remise des droits de douane et à des mesures de soutien ciblées. Jusqu'à maintenant, nous avons fourni près de 44 milliards de dollars en soutien pour aider les industries de tout le Canada à faire face aux droits de douane.

Les droits de douane américains les plus récents devraient exercer une pression accrue sur les exportations dans les secteurs touchés et contribuer ainsi à une croissance économique inégale et au ralenti à la fin de 2026 et au début de 2027. Cependant, les économistes du secteur privé s'attendent à ce que la croissance du PIB réel se raffermisse au cours de 2027, pour atteindre environ 2 % (taux annualisé) d'ici la fin de l'année prochaine, à mesure que les entreprises s'adapteront, que les exportations se redresseront et que de nouvelles sources de demande et de nouveaux marchés apparaîtront.

Les exportations se raffermissent grâce à de nouveaux corridors commerciaux

La diversification de nos exportations est essentielle pour bâtir une économie plus forte et résiliente. En élargissant l'accès à une plus grande variété de marchés, le Canada peut réduire son exposition à des perturbations propres à certains pays et créer de nouvelles sources de croissance. Les progrès varieront d'un secteur à l'autre. Les industries bien intégrées aux chaînes d'approvisionnement nord-américaines pourraient connaître des périodes d'ajustement plus longues, le temps que les réseaux de production s'adaptent et que les entreprises développent de nouveaux marchés.

Le secteur des services, qui est à l'origine du tiers environ des exportations canadiennes vers des marchés autres que les États-Unis, est bien placé pour profiter de la croissance de la demande mondiale. Les exportations de services numériques (services de télécommunications, développement de logiciels, services de conseil professionnels, génie-conseil, services financiers, etc.) s'imposent de plus en plus comme un important moteur de croissance. Ces industries peuvent servir des clients dans de nombreux marchés à la fois et sont généralement moins exposées aux droits de douane et aux perturbations commerciales touchant les biens, de sorte qu'elles constituent une importante source de diversification des exportations tout en soutenant la croissance, les investissements et des emplois de qualité.

Pour renforcer sa compétitivité et soutenir sa croissance économique à long terme, le Canada doit compter sur des infrastructures favorisant le commerce qui sont efficientes et modernes. Les investissements dans les ports, les réseaux ferroviaires et les corridors d'exportation au pays renforcent la capacité d'expédier des biens sur les marchés mondiaux. Des gains sont observés dans de nombreuses catégories de biens, et les exportations de produits énergétiques devraient jouer un rôle de premier plan dans l'accroissement des exportations mondiales du Canada (graphique 15). Cet élargissement de la capacité d'exportation a déjà amélioré l'accès aux marchés dans l'Indo-Pacifique et soutenu la croissance des exportations de pétrole brut et de gaz naturel liquéfié. D'autres investissements dans les corridors commerciaux et dans l'infrastructure de pipelines pourraient accélérer ces gains, en permettant de jumeler les ressources canadiennes à la demande croissante à l'étranger. Le Canada solidifierait ainsi sa position de fournisseur fiable de ressources énergétiques sur les marchés mondiaux.

Le Budget de 2025 fixait l’objectif ambitieux de doubler les exportations vers des marchés autres que les États-Unis d’ici 10 ans, ce qui se traduirait par des échanges commerciaux de 300 milliards de dollars de plus par année. Les premiers indicateurs sont encourageants. Les exportations nominales de biens et de services vers des marchés autres que les États-Unis ont augmenté de 33 milliards de dollars en 2025 et sont en voie de connaître une hausse supplémentaire de 57 milliards de dollars en 2026 (graphique 16).

Le Canada jette les bases d'un supercycle d'investissement

Alors que le monde réagit à la rupture provoquée par les tensions géopolitiques grandissantes et un contexte commercial de plus en plus fragmenté, le Canada est bien placé pour attirer des investissements dans des secteurs stratégiques. La demande croissante d'énergie provenant de sources fiables, de minéraux critiques et d'infrastructures liées à l'IA, combinée à la réalisation de grands projets, à l'élargissement de l'accès aux marchés et à la bonification des incitatifs à l'investissement, crée des conditions propices à un supercycle d'investissement au Canada.

Les investissements du secteur privé joueront un rôle déterminant dans la concrétisation de ce supercycle. L'objectif du Canada de catalyser de nouveaux investissements privés à hauteur de 500 milliards de dollars sur cinq ans témoigne de l'ampleur des occasions d'investissement qui naissent dans l'économie. Selon une enquête annuelle menée auprès de dirigeants d'entreprises internationaux, le Canada se classe au deuxième rang des pays qui seront les plus attractifs pour les investissements au cours des trois prochaines années, et réduit ainsi l'écart avec les États-Unis (graphique 17). Ce classement montre que la confiance grandit dans le monde à l'égard des facteurs économiques fondamentaux du Canada, de ses actifs stratégiques et de ses perspectives de croissance à long terme.

Le Canada tirera parti de la réorientation des capitaux mondiaux vers les secteurs qui devraient propulser la prochaine vague de croissance économique, notamment l'IA, les véhicules électriques et les batteries, les semi-conducteurs, la cybersécurité, les technologies spatiales et l'énergie nucléaire (graphique 18). Ces domaines font partie d'un ensemble plus large de secteurs qui devraient être les moteurs de la croissance économique future et pourraient représenter d'ici 2040 de 29 000 milliards à 48 000 milliards de dollars américains en revenus annuels mondiaux.

Le Canada peut être compétitif dans plusieurs de ces secteurs en jumelant ses ressources naturelles, ses sources d'énergie fiables, ses capacités de recherche et sa main-d'œuvre qualifiée avec ses points forts bien établis sur le plan commercial. Des entreprises canadiennes occupent déjà une position concurrentielle à l'échelle mondiale dans plusieurs de ces secteurs, comme l'illustrent les grappes de jeux vidéo de calibre mondial à Montréal et Vancouver, les chefs de file prometteurs en IA, une forte présence en commerce électronique et en cybersécurité, des leaders reconnus dans les domaines de l'espace, des infrastructures technologiques et des télécommunications, ainsi qu'un acteur clé de la renaissance du nucléaire. À ces capacités viennent s'ajouter les réserves d'uranium et d'autres minéraux critiques, l'électricité en abondance et l'expertise de pointe en matière d'énergie nucléaire au pays, qui élargissent encore les possibilités, notamment dans le domaine des véhicules électriques, des batteries et d'autres secteurs à forte consommation d'énergie.

Les atouts du Canada ne se limitent pas aux ressources naturelles et à sa main-d'œuvre qualifiée. Des institutions solides, des marchés financiers bien établis et un système financier résilient constituent une base stable pour l'investissement et l'activité économique.

Le Canada utilise sa solide position budgétaire judicieusement. Grâce à des investissements ciblés et stratégiques ainsi qu'à des modifications de portée générale en matière fiscale, le Canada demeure l'une des économies avancées les plus compétitives sur le plan fiscal. Le Budget de 2026 propose des modifications phares en matière fiscale, dont la Mégadéduction à la productivité et l'Incitatif canadien à la croissance, qui renforceront notre compétitivité fiscale et créeront les conditions propices à un supercycle d'investissement.

Dans un monde marqué par l'incertitude, les investisseurs accordent une importance accrue à la stabilité, à un accès fiable aux marchés et à la certitude que les projets peuvent réussir à long terme. Le Canada est de plus en plus en mesure d'offrir ces trois avantages, auxquels s'ajoute une filière sans cesse croissante de projets d'investissement à grande échelle. De récentes mesures stratégiques ont également augmenté l'attrait du Canada en tant que destination de choix pour les investissements.

Aujourd'hui, le Canada offre le traitement fiscal le plus compétitif du G7 pour les nouveaux investissements des entreprises. La Mégadéduction à la productivité proposée marque l'un des plus grands changements au régime fiscal des entreprises depuis 50 ans : elle fera passer à 6,4 % le taux effectif marginal d'imposition sur les nouveaux investissements des entreprises, alors qu'il atteignait 15,4 % avant le Budget de 2025. Le gouvernement du Canada a apporté une série de changements pour faire du Canada un environnement plus concurrentiel pour les entreprises de toutes tailles et de tous secteurs, notamment en réduisant les impôts sur les revenus des particuliers et en encourageant les entreprises à faire de nouveaux investissements.

Le Budget de 2025 a instauré la Superdéduction à la productivité, qui permet aux entreprises de toutes tailles de déduire immédiatement 100 % du coût des nouveaux investissements admissibles. Cette mesure a permis la passation en charges immédiate d'un large éventail d'actifs productifs, y compris de nouveaux équipements, machines, technologies et autres actifs. Grâce à la Mégadéduction à la productivité, le Canada a augmenté la proportion d'actifs visés, pour la faire passer d'environ 15 % à plus de 65 %, afin d'inclure les câbles à fibres optiques, les biens miniers, les oléoducs et les gazoducs, les logiciels, la recherche et le développement, le matériel informatique, les aéronefs et les véhicules, les brevets, les voies ferrées, les ponts et les routes.

Un nombre limité d'exclusions s'appliquent à certains actifs qui sont de longue durée, qui sont assujettis à des taux réglementés ou qui sont destinés en grande partie à un usage personnel. L'approche du Canada quant à la passation en charges immédiate est concurrentielle, par rapport aux États-Unis, auprès des investisseurs.

Les récents changements à la fiscalité ont considérablement amélioré les perspectives de l'investissement au Canada et devraient encourager les entreprises à augmenter leurs dépenses en capital. Grâce à la Mégadéduction à la productivité, le taux effectif marginal d'imposition des nouveaux investissements au Canada sera d'environ 10 points de pourcentage inférieur à celui des États-Unis et correspondra environ au tiers de la moyenne pour les pays membres de l'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE).

Des signes indiquent que les entreprises canadiennes investissent dans la croissance future. Au deuxième trimestre, les investissements des entreprises ont affiché leur plus forte progression en deux ans (graphique 19), appuyés par des gains annualisés de plus de 20 % dans la construction de bâtiments industriels, le matériel et l'outillage, en particulier les investissements liés à la technologie (graphique 20). Malgré l'incertitude engendrée par les différends commerciaux, les entreprises continuent d'investir, ce qui témoigne de la solidité de leurs bilans, du raffermissement de la confiance et des possibilités croissantes dans les secteurs les mieux placés pour tirer profit des changements structurels que connaît l'économie mondiale.

La hausse des prix de l'énergie et la demande croissante d'énergie provenant de sources sûres et fiables favorisent les dépenses d'investissement dans le secteur de l'énergie. La forte demande de minéraux critiques et d'autres produits de base à l'échelle mondiale encourage de nouveaux projets d'exploration et d'exploitation. Les investissements augmentent dans les actifs qui améliorent la productivité, comme les machines, le matériel et l'infrastructure informatique, en partie en raison des investissements croissants dans l'IA et son adoption. Ces investissements peuvent produire des retombées bien au-delà de leurs secteurs d'origine, en stimulant l'activité et la création d'emplois dans les domaines de la fabrication, de la logistique, du transport, de l'ingénierie et des services aux entreprises. Les intentions d'investissement futures laissent entrevoir une vigueur soutenue des investissements des entreprises (graphique 21).

Les grands projets contribueront à transformer ces nouveaux domaines porteurs en un cycle d'investissement plus vaste et durable. Par exemple, les nouvelles infrastructures énergétiques et commerciales élargiront l'accès aux marchés mondiaux, accroîtront la capacité d'acheminer l'énergie et d'autres biens canadiens et amélioreront le rendement des investissements du secteur privé.

Les capitaux nécessaires à la réalisation de ces projets affluent de plus en plus vers le Canada. Les investissements directs étrangers (IDE) ont grimpé à leur niveau le plus élevé en près de 20 ans pour s'établir en moyenne à 98 milliards de dollars en 2025. Depuis le début de l'année dernière, le Canada se classe en tête du G7 pour les flux entrants d'IDE par habitant (graphique 22). Au cours des six premiers mois de 2026, les bénéfices réinvestis ont constitué la majeure partie des IDE, soit 54 %. La part importante de bénéfices réinvestis semble indiquer que les entreprises étrangères qui exercent des activités au Canada continuent d'y voir des perspectives propices à l'expansion.

Les grands projets stimulent l'investissement

Le programme des grands projets du Canada vise à relier et à transformer l'ensemble de notre pays en réduisant les formalités administratives, en accélérant l'évaluation et la construction des projets et en donnant aux investisseurs la certitude accrue dont ils ont besoin pour investir dans de grands projets. Le Canada ouvre la voie à un supercycle d'investissement en mobilisant les capitaux privés et en développant les infrastructures, les capacités et la confiance nécessaires pour stimuler des investissements additionnels – et ce, en combinaison avec l'un des plus grands changements au régime fiscal des entreprises depuis un demi-siècle.

Les grands projets dans des secteurs tels que l'énergie, les transports, les minéraux critiques et l'infrastructure numérique généreront d'importantes activités de construction à court terme, tout en ayant de plus vastes retombées en venant réduire les coûts, élargir l'accès aux marchés et ouvrir de nouvelles possibilités d'investissement et de croissance pour les entreprises canadiennes. L'avancement des projets, qui passent du stade de la planification à l'étape de la construction, réduit l'incertitude chez les investisseurs en prouvant que les projets à grande échelle peuvent être réalisés, ce qui encourage les entreprises à engager des capitaux.

Les projets soumis au Bureau des grands projets (BGP) comptent parmi les investissements d'intérêt national les plus importants du Canada. Le BGP a annoncé 28 initiatives d'intérêt national dans tout le pays : 18 projets, qui représentent de nouveaux investissements de plus de 194 milliards de dollars et permettront de soutenir environ 200 000 emplois par année pendant la phase de construction, et 10 stratégies de transformation destinées à créer de nouvelles possibilités régionales et sectorielles. Dans leur ensemble, ces projets couvrent chaque région du pays et progressent aux étapes de la planification, de la construction et de la réalisation (figure 4).

Ces estimations ne tiennent pas compte des investissements potentiellement importants en amont que pourraient générer ces projets. À titre d'exemple, selon les estimations, l'oléoduc Pacific Link pourrait mener à des investissements dans les oléoducs et la production en amont d'une valeur comprise entre 70 milliards et 81 milliards de dollars.

Pour de nouveau bâtir en grand, nous adoptons l'approche « un projet, une décision, un an » pour accélérer les grands projets, notamment par une meilleure coordination des évaluations fédérales et provinciales et au moyen des réformes proposées dans la Loi visant à bâtir un Canada fort afin que les évaluations et la prise de décision au niveau fédéral se fassent en un an à peine. Étant donné que la réalisation de bon nombre de ces projets prendra plusieurs années, ils seront une source importante d'emplois et d'activité économique pendant une longue période, tandis que les actifs ainsi créés produiront des retombées durables pour le Canada en contribuant à accroître la productivité, la capacité d'exportation et la résilience de l'économie.

Les investissements dans l'IA et l'adoption de celle-ci s'accélèrent

L'accélération des investissements dans l'IA à l'échelle mondiale ouvre de nouvelles possibilités aux entreprises et aux travailleurs canadiens. Le Canada est bien placé pour en tirer parti, grâce à un écosystème de recherche de calibre mondial, des talents hautement qualifiés, de l'électricité propre en abondance et une intégration poussée au marché nord-américain. Les investisseurs du monde entier reconnaissent de plus en plus ces atouts. Relativement à la taille de son économie, le Canada se situe au deuxième rang des pays du G7 (pour lesquels des données sont disponibles) quant à sa capacité d'attirer du financement privé dans le secteur de l'IA (graphique 23).

Le gouvernement fédéral a effectué des investissements importants pour renforcer l'écosystème d'IA souveraine au pays et poser les bases d'une croissance à long terme. Ces efforts comprennent des initiatives prévues dans la Stratégie nationale d'intelligence artificielle du Canada : L'IA pour tous. Cette stratégie vise à renforcer la confiance dans les systèmes d'IA, à permettre aux institutions et aux entreprises canadiennes d'adopter l'IA et d'en tirer profit, ainsi qu'à protéger la souveraineté du Canada en matière d'IA grâce à des investissements dans l'infrastructure de calcul, les données et les talents.

L'essor de l'IA se traduit déjà par de nouvelles activités économiques au Canada. Les entreprises investissent dans l'informatique, les logiciels, la recherche-développement et la capacité des centres de données. Les investissements des entreprises dans les actifs informatiques ont progressé de 60 % depuis 2023.

Le Canada devient également un emplacement de plus en plus important pour l'infrastructure qui sous-tend l'économie mondiale de l'IA. Depuis 2022, les exportations de services d'information, de télécommunications et d'informatique se sont accrues de 25 %. Plus de 200 projets de centres de données sont à différents stades d'avancement au pays, compte tenu des conditions propices à leur fonctionnement écoénergétique et des possibilités d'accès à une électricité propre à faibles émissions.

L'adoption de l'IA progresse rapidement au sein des entreprises canadiennes. Selon l'Enquête canadienne sur la situation des entreprises, la part des entreprises qui utilisent l'IA a plus que triplé depuis 2024, passant de 6,1 % en 2024 à 19,2 % en 2026 (graphique 24). Les entreprises ont recours aux technologies de l'IA pour automatiser des tâches courantes, améliorer la prise de décision, appuyer les travailleurs qualifiés et accroître l'efficacité. À mesure que l'adoption de l'IA se répand, l'OCDE estime qu'il pourrait en découler une hausse se situant entre 0,4 et 1,1 point de pourcentage de la croissance annuelle de la productivité du travail au Canada au cours des 10 prochaines années. Il s'agirait là d'un important gain, particulièrement dans un contexte marqué par le vieillissement de la population.

Pour concrétiser ce potentiel, il faudra des investissements soutenus. L'expansion des centres de données et des capacités de calcul accroîtra les besoins en production d'électricité, en réseaux de transport d'électricité, en infrastructures numériques et en main-d'œuvre qualifiée. Ainsi, le cycle d'investissement en IA va bien au-delà du secteur technologique. Il sera nécessaire d'investir dans les secteurs de l'énergie, de la technologie et des infrastructures pour que le Canada puisse répondre à la demande croissante et faire en sorte que les retombées des investissements dans l'IA profitent à l'ensemble de la population canadienne.

Le Canada prend des mesures pour se doter des capacités nécessaires en vue d'assurer sa compétitivité dans l'économie mondiale de l'IA et d'accélérer la commercialisation des technologies canadiennes dans ce secteur, en investissant dans des chefs de file canadiens de l'IA comme Cohere. À cela s'ajoutent les efforts visant à promouvoir une IA sûre, notamment par des investissements dans LoiZéro, une organisation à but non lucratif de Montréal œuvrant à créer une IA avancée conçue pour être fiable, transparente et sécuritaire. Le soutien aux investissements majeurs dans l'infrastructure d'IA, y compris les projets de centres de données de TELUS en Colombie-Britannique et le projet de centre d'IA de Bell Canada en Saskatchewan, renforce la capacité de calcul nationale du Canada. Le projet de Bell générera jusqu'à 52,5 milliards de dollars d'investissements en capital, le montant le plus important de l'histoire de la Saskatchewan, et soutiendra 4 500 emplois de qualité.

Créer des emplois et rendre la vie plus abordable

Plus de Canadiens trouvent du travail

Les conditions du marché du travail canadien se sont améliorées au cours de la dernière année (graphique 25). Cette progression s'explique par une reprise notable de l'emploi privé, où 214 000 emplois se sont ajoutés depuis un an (graphique 26), ce qui constitue une importante réorientation vers une croissance de l'emploi menée par les entreprises. L'emploi total a augmenté de 95 000 au cours de cette période, malgré des pertes d'emplois enregistrées en août et en septembre. Parallèlement, plus la croissance démographique ralentit, moins il y a de gens qui intègrent le marché du travail à la recherche d'un emploi, ce qui a contribué à faire baisser le taux de chômage à 6,5 % en septembre – près de son plus bas niveau des deux dernières années.

Au début de 2025, l'intensification des tensions commerciales avec les États-Unis avait incité de nombreuses entreprises à freiner les embauches et à réduire le nombre de postes vacants, au lieu de procéder à des mises à pied généralisées. Cette dynamique caractérisée par un faible niveau d'embauches et de mises à pied a contribué à soutenir l'emploi, les revenus des ménages et les dépenses de consommation, mais a rendu la recherche d'emploi plus longue et fait monter le chômage, notamment chez les jeunes. La reprise de l'activité économique au milieu de 2026 s'est accompagnée d'un redressement des embauches et d'une amélioration des conditions du marché du travail.

Les conditions du marché du travail se sont également améliorées pour les jeunes. Le taux de chômage chez les jeunes est passé d'un sommet de 14,6 % en septembre 2025 à 13 % en septembre de cette année. Et le taux d'activité des jeunes âgés de 15 à 24 ans est de loin le meilleur du G7, à 62,3 %, soit environ 6 points de pourcentage de plus qu'aux États-Unis. Néanmoins, l'embauche modérée et le faible nombre de postes vacants rendent plus difficile que d'habitude de trouver du travail pour les jeunes et les autres nouveaux arrivants sur le marché du travail. Le gouvernement a pour objectif d'aider les jeunes Canadiens à acquérir de l'expérience précieuse et des compétences recherchées au moyen de diverses initiatives, comme Emplois d'été Canada et le programme Une Équipe Canada forte, annoncées dans la Mise à jour économique du printemps de 2026, qui vise à recruter, former et embaucher jusqu'à 100 000 nouveaux travailleurs dans les métiers spécialisés.

Pour la suite des choses, le maintien des mesures tarifaires des États-Unis devrait entraîner une progression plus modérée de l'emploi, dont les effets se feront davantage sentir dans les secteurs et les régions touchés par les droits de douane. La situation pourrait être difficile pour les petites et moyennes entreprises étant donné leur capacité limitée à absorber les pertes de revenus d'exportation et à diversifier leurs marchés. Le chapitre 2 fournit plus de détails sur les quelque 44 milliards de dollars que nous avons annoncés pour soutenir les travailleurs et les entreprises touchés par les droits de douane.

L'offre de main-d'œuvre au Canada est restée résiliente, soutenue par un taux d'activité remarquablement fort alors que la croissance démographique ralentissait. Le Canada demeure en tête du G7 avec un taux d'activité de 64,8 %, soit 3 points de pourcentage de plus que celui des États-Unis (graphique 27). Le taux d'activité des Canadiens âgés de 25 à 54 ans a regrimpé à 88,5 %, soit seulement 0,4 point de pourcentage de moins que son sommet historique, soutenu par la participation record des femmes au marché du travail. Environ 85 % des femmes âgées de 25 à 54 ans sont actives sur le marché du travail, soit environ 7 points de pourcentage de plus que le taux observé aux États-Unis.

Depuis notre entrée en fonction il y a 20 mois, nous avons repris le contrôle de l'immigration. Le Plan des niveaux d'immigration 2027-2029 est axé sur la stabilisation de l'immigration à des taux viables (graphique 28). Dans ce contexte, il continue d'accorder la priorité à l'immigration économique pour remédier à des pénuries de main-d'œuvre critiques, tout en respectant les engagements du Canada en matière de regroupement familial et de protection humanitaire. Il reconnaît aussi le rôle important des travailleurs étrangers temporaires dans la croissance économique, notamment dans les communautés rurales et éloignées, en prévoyant une voie accélérée vers la résidence permanente à de nombreux travailleurs temporaires qui se trouvent déjà au Canada et contribuent à leur communauté.

Le revenu des Canadiens s'accroît et le coût de la vie devient plus abordable

Ces dernières années, les revenus et le pouvoir d'achat des ménages canadiens ont considérablement augmenté. Le revenu disponible réel par habitant a crû de 6,4 % depuis 2019, ce qui place le Canada au deuxième rang des pays du G7 à cet égard. Les salaires horaires réels sont supérieurs de 6,1 % à leur niveau de 2019, soit plus du double de la hausse enregistrée aux États-Unis (graphique 29). Conjuguées à la situation financière généralement saine des ménages, ces hausses de revenus ont contribué à maintenir la croissance des dépenses de consommation (graphique 30).

Non seulement les salaires réels ont augmenté depuis 2019, mais les hausses ont aussi été observées dans l'ensemble de la distribution des salaires (graphique 31). Plus récemment, la montée des prix mondiaux de l'énergie a freiné la progression des salaires réels dans de nombreux pays, dont le Canada. Parallèlement, le coût toujours élevé de biens essentiels comme la nourriture et le logement à la suite des fortes augmentations des dernières années continue de peser sur le budget des ménages.

Même si les prix élevés ont continué d'exercer de la pression sur le budget des ménages, les revenus des ménages se sont raffermis au deuxième trimestre de 2026, sous l'effet de l'Allocation canadienne pour l'épicerie et les besoins essentiels, ainsi que de la hausse des revenus du travail. Le revenu disponible nominal par habitant s'est accru à un taux annualisé de 8,3 % au deuxième trimestre, ce qui s'est traduit par une hausse de 4,2 % du revenu des ménages par rapport à un an plus tôt (graphique 32). Après correction pour l'inflation, le revenu disponible réel par habitant a progressé de près de 5 % (taux annualisé) au deuxième trimestre et était 1 % plus élevé par rapport à un an plus tôt.

Nous agissons pour rendre la vie plus abordable dès aujourd'hui, tout en poursuivant les investissements à long terme nécessaires pour stimuler la croissance future et accroître les revenus et le niveau de vie. En ce qui concerne l'amélioration du pouvoir d'achat, plus de 12 millions de Canadiens à revenu faible ou modeste reçoivent l'Allocation canadienne pour l'épicerie et les besoins essentiels, qui a contribué au rebond de la croissance du revenu des ménages (graphique 32). Le Budget de 2026 propose de bonifier cette allocation par le versement d'un supplément de 50 %. Par ailleurs, environ 22 millions de Canadiens conservent une plus grande partie de leurs revenus grâce à notre baisse d'impôt pour la classe moyenne. Le Budget de 2026 propose également l'Allocation aux travailleurs pour bâtir le Canada afin d'élargir l'admissibilité de personnes à faible revenu, tout en augmentant le montant de l'aide offerte aux travailleurs à faible revenu.

Nous rendons aussi la vie plus abordable en aidant à réduire les coûts là où les besoins sont les plus criants. La suspension temporaire de la taxe d'accise fédérale sur le carburant a fait baisser le coût de l'essence, compensant en partie l'effet de la hausse des prix du pétrole. Pour rendre les aliments plus abordables et améliorer la sécurité alimentaire au pays, nous avons mis en place la Stratégie nationale de sécurité alimentaire et proposé de nouveaux investissements dans le programme Nutrition Nord Canada, qui vise à réduire le coût des aliments et à accroître l'approvisionnement alimentaire dans les collectivités éloignées du Nord. Les Canadiens bénéficient également de nouvelles mesures visant à aider les acheteurs d'une première propriété et du Programme pour l'abordabilité des véhicules électriques. De plus, un nouveau Programme national de remise pour les thermopompes est proposé dans le Budget de 2026.

La situation financière des ménages reste globalement solide. Le ratio de la dette au revenu demeure inférieur à celui observé avant la pandémie, la valeur nette des ménages atteint un niveau record et le taux d'épargne se maintient au-dessus de sa moyenne à long terme. Ce coussin financier a soutenu les dépenses des ménages pendant cette période d'incertitude élevée.

On observe également des signes encourageants de progrès en ce qui concerne certaines dépenses quotidiennes. L'inflation des prix dans les épiceries a ralenti pour s'établir à 1,7 % en septembre, en baisse par rapport à son récent sommet de 5 % en décembre 2025. L'inflation des loyers a aussi fléchi alors que l'offre de logements continue d'augmenter (encadré). Les Canadiens profitent d'une baisse des coûts qui influe directement sur le budget des ménages. À l'échelle du pays, le coût moyen des services de garde d'enfants a baissé d'environ 30 % depuis 2019. Les prix des services de téléphonie cellulaire ont aussi chuté de près de moitié depuis 2019. De plus, les loyers demandés sont en baisse depuis deux ans sur une base d'une année sur l'autre, ayant chuté de près de 8 % (170 $ par mois) par rapport à leur niveau maximal pour s'établir à un peu plus de 2 000 $ à l'échelle nationale. Cela se traduit par des économies annuelles d'environ 2 000 $ pour les nouveaux locataires.

Le coût de la vie reste néanmoins une grande priorité. L'épicerie et le logement continuent de coûter cher, et la hausse des prix de l'énergie a récemment exercé une pression supplémentaire sur le pouvoir d'achat. À cet égard, les mesures mentionnées ci-dessus apportent de l'aide dès aujourd'hui. Cependant, il sera essentiel d'augmenter la productivité, l'investissement et la croissance économique de façon soutenue pour assurer, à long terme, une hausse durable des revenus réels, du niveau de vie et de la prospérité.

Le Canada fait des progrès importants en vue de faire baisser le coût du logement

L'abordabilité du logement continue de s'améliorer au Canada alors que la vigueur de la construction résidentielle et le ralentissement de la demande contribuent à rétablir l'équilibre sur les marchés du logement. Au cours des six premiers mois de 2026, la moyenne des mises en chantier s'est établie à environ 250 000, soit environ 20 % de plus qu'avant la pandémie (2015-2019). Les niveaux records de construction de logements locatifs ont constitué une source importante de résilience, atténuant en partie la faiblesse persistante observée dans certains segments du marché, notamment les copropriétés et certains immeubles de faible hauteur.

Cette amélioration s'est manifestée particulièrement dans les marchés locatifs. La vigueur de la construction de logements locatifs, conjuguée à un rythme d'immigration plus viable et à une progression plus lente du nombre de nouveaux ménages, a élargi l'éventail de choix offert aux locataires et contribué à atténuer les pressions sur les loyers. Depuis le sommet atteint en mai 2024, les loyers demandés ont reculé d'environ 8 % à l'échelle nationale, ce qui équivaut à des économies d'environ 2 000 $ par an. Les baisses les plus marquées ont été enregistrées dans certains des marchés les moins abordables au Canada, notamment à Toronto (-14 %) et Vancouver (-18 %) (graphique 33).

Pour les acheteurs éventuels, les propriétés deviennent également plus accessibles grâce à la baisse antérieure des taux d’intérêt, au repli du prix des propriétés dans plusieurs marchés et à la croissance continue des revenus, qui ont réduit les coûts d’accession à la propriété par rapport au revenu. L’indice d’accessibilité à la propriété de la Banque du Canada est passé d’un sommet de 55 % à 41 %, ce qui correspond à une diminution d’environ du quart de la part du revenu des ménages qui devrait être consacrée aux charges liées à la propriété d’un logement. Bien que l’accessibilité demeure moindre qu’avant la pandémie, l’indice s’est nettement rapproché de sa moyenne pour la période de 2016 à 2019, qui était de 37 % (graphique 34).

Pour que les progrès se poursuivent, il sera essentiel que la construction résidentielle maintienne une cadence élevée. Malgré l’amélioration des conditions du marché du logement, le Canada demeure aux prises avec une importante pénurie de logements qui s’est aggravée sur plusieurs années. Notre approche en matière de logement, qui inclut Maisons Canada, aide à accroître l’offre de logements abordables et à améliorer encore plus l’accessibilité du logement. De plus, nous collaborons avec les provinces et les territoires, entre autres dans le cadre du Fonds pour bâtir des collectivités fortes et de la Loi autorisant certains paiements sur le Trésor pour améliorer l’offre de logements, en vue de réduire les obstacles à l’offre de logements (p. ex. redevances d’aménagement ou autres taxes sur la construction de nouveaux logements).

La hausse de l'inflation est principalement attribuable aux prix de l'énergie

L'inflation globale s'est accrue au cours des derniers mois, alors que les conflits au Moyen-Orient et en Europe ont fait monter les prix de l'énergie partout dans le monde. Les perturbations ayant touché les infrastructures énergétiques et le transport maritime, ainsi que les dommages causés à la capacité mondiale de raffinage, ont maintenu les prix de l'essence et d'autres sources d'énergie à un niveau élevé. Ainsi, l'inflation globale s'est maintenue en moyenne aux alentours de 3 % au cours des six derniers mois, comparativement à environ 2 % avant le début du conflit. En septembre 2026, les prix de l'essence étaient près de 28 % plus élevés qu'un an plus tôt. La prolongation de la suspension de la taxe d'accise fédérale sur le carburant jusqu'au début de l'année prochaine continuera de compenser partiellement les pressions sur les prix.

Les pressions inflationnistes sous-jacentes demeurent contenues jusqu'à présent. La hausse récente de l'inflation s'est concentrée dans les composantes liées à l'énergie, notamment le transport et certains services liés aux voyages. L'indice des prix à la consommation (IPC) excluant l'essence est resté proche de 2 %, et les mesures de l'inflation fondamentale se sont maintenues autour de 2 % en septembre (graphique 35).

Bien que de nombreux ménages continuent de faire face aux défis liés au coût de la vie, les pressions sur les prix se sont atténuées pour de nombreux biens et services essentiels qui comptent le plus pour les Canadiens. L'inflation des prix dans les épiceries a ralenti pour s'établir à 1,7 % en septembre, soit son taux le plus faible depuis plus d'un an, comparativement à près de 5 % au début de l'année. L'inflation des prix des services de logement était de 1,4 % en septembre, un taux inférieur à sa moyenne historique. La croissance modérée des coûts d'accession à la propriété et des loyers a contribué à alléger les pressions sur le budget des ménages. L'inflation touchant les biens, sauf les aliments et l'énergie, est demeurée limitée à 1,2 % en septembre.

Les prix élevés de l'énergie devraient maintenir l'inflation globale élevée au cours des prochains mois. En parallèle, les pressions sur les prix s'accentuent en raison de la hausse des prix de l'énergie et d'autres intrants. La mesure dans laquelle les pressions se répercuteront sur d'autres prix dépendra de la rapidité à laquelle les prix de l'énergie fléchissent, de la mesure dans laquelle la hausse des prix est transférée aux consommateurs et de l'évolution globale de l'économie.

La Banque du Canada a augmenté son taux directeur de 25 points de base, qui s'établit ainsi à 2,5 %, le 28 octobre 2026, afin de réduire le risque que les prix toujours élevés de l'énergie influent plus largement sur les prix d'autres biens et services. Alors que l'économie continue d'évoluer avec une certaine offre excédentaire, l'activité économique a été plus vigoureuse que prévu et le risque que les pressions exercées par le prix de l'énergie touchent les prix à la consommation plus largement a augmenté. La Banque a précisé que d'autres hausses de taux pourraient s'avérer nécessaires, mais que, compte tenu des perspectives incertaines, elle agirait de manière prudente.

Un taux d'inflation bas, stable et prévisible est un facteur essentiel dans la prise de décisions économiques et apporte de la certitude aux particuliers et aux entreprises au Canada. Le cadre de politique monétaire, examiné et renouvelé par le gouvernement du Canada et la Banque du Canada, constitue le fondement sur lequel s'appuie cette dernière, en toute indépendance, pour appliquer sa politique monétaire selon un ciblage flexible de l'inflation.

Perspectives de l'économie canadienne

La croissance devrait se renforcer à mesure que l'économie s'adaptera

Le ministère des Finances Canada mène périodiquement des enquêtes auprès d'économistes du secteur privé pour connaître leur opinion au sujet des perspectives de l'économie canadienne (voir l'annexe 1 pour plus de précisions).

Bien que l'on s'attende à ce que les dernières mesures commerciales des États-Unis pèsent sur l'activité au quatrième trimestre de 2026 et au premier trimestre de 2027, l'économie canadienne a fait preuve de résilience face à l'incertitude accrue. Le dynamisme plus grand qu'attendu au premier semestre de 2026 a largement compensé les vents contraires additionnels liés au commerce, de sorte que les perspectives de croissance annuelle du PIB pour 2026 restent relativement inchangées par rapport à la Mise à jour économique du printemps de 2026.

À mesure que l'effet de ralentissement provoqué par les rajustements des échanges commerciaux s'estompera, les économistes du secteur privé s'attendaient à ce que la croissance se renforce au cours de 2027, soutenue par la résilience des dépenses des ménages, la stabilisation de l'activité dans le marché du logement, l'augmentation des investissements des entreprises et l'adoption continue de technologies améliorant la productivité, dont l'IA (graphique 36).

Les perspectives pour la période allant de 2028 à 2030 ont également été revues à la hausse, compte tenu d'une croissance plus forte des investissements des entreprises et de la productivité. De nouveaux incitatifs à l'investissement, dont la Mégadéduction à la productivité, qui fera passer d'environ 15 % à plus de 65 % la proportion des actifs admissibles à la passation en charges immédiate, et ce, de manière permanente, constituent une autre source de soutien possible pour les investissements des entreprises. Pour le moment, les prévisions du secteur privé ne tiennent peut-être pas entièrement compte de la réponse potentielle de l'investissement aux mesures annoncées récemment. L'adoption grandissante de technologies numériques avancées, y compris l'IA, devait aussi soutenir l'investissement et améliorer la capacité de production dans l'ensemble de l'économie.

Dans l'ensemble, les prévisionnistes du secteur privé s'attendaient à une croissance du PIB réel de 1 % en 2026 et de 1,7 % en 2027, comparativement aux taux de 1 % et de 1,9 %, respectivement, prévus dans la Mise à jour économique du printemps de 2026. La croissance moyenne annuelle en 2026 est freinée par la faiblesse de l'activité économique à la fin de 2025 et au début de cette année. Toutefois, le plus grand dynamisme observé jusqu'au milieu de 2026 et les éléments indiquant que l'activité est restée vigoureuse au cours de l'été laissent présager une croissance sous-jacente un peu plus soutenue. En glissement annuel au quatrième trimestre, le PIB réel devait augmenter de 1,6 % en 2026 et de 1,8 % en 2027, ce qui indique un renforcement progressif de l'essor économique au cours de la période de projection.

Les perspectives du Canada demeurent plus favorables que celles d'autres pays du monde. Alors que de nombreuses économies avancées font face à des difficultés d'ordre commercial et géopolitique, le FMI prévoit que le Canada devrait demeurer au deuxième rang des économies du G7 au chapitre de la croissance en 2027. Le Canada bénéficie d'importants investissements dans les ressources naturelles et les infrastructures et d'une filière croissante de grands projets, sans compter la solidité de ses finances publiques et de ses institutions financières.

Les économistes du secteur privé s'attendaient à ce que l'inflation du PIB atteigne en moyenne 4,6 % en 2026 et 1,9 % en 2027, contre 3,1 % et 1,8 % dans la Mise à jour économique du printemps de 2026, étant donné que les prix du pétrole attendus ont été revus à la hausse par rapport au printemps dernier. Par conséquent, le niveau du PIB nominal devait dépasser celui prévu dans la Mise à jour d'environ 48 milliards de dollars par année en moyenne de 2026 à 2030, principalement en raison de la hausse de l'inflation du PIB attribuable à l'augmentation des prix des produits de base, à laquelle la progression du PIB réel contribuera également à moyen terme (graphique 37).

Depuis la tenue de l'enquête de septembre, les marchés ont intégré l'effet du prolongement possible du conflit au Moyen-Orient et des perturbations connexes de l'approvisionnement. Les prix à terme du pétrole indiquent maintenant que les prix du pétrole brut pourraient rester élevés plus longtemps que l'avaient prévu les économistes, ce qui accentuera les pressions inflationnistes, tout en augmentant la valeur des exportations du Canada et en améliorant les termes de l'échange. Les rendements des obligations à long terme sont un peu plus élevés que prévu, bien qu'ils aient ralenti depuis le début d'octobre. La Banque du Canada a augmenté son taux directeur de 25 points de base depuis cette période, en réponse à l'accroissement des risques d'inflation. Malgré un certain fléchissement durant l'été, l'activité économique a profité de la vigueur observée au deuxième trimestre, alors que les indicateurs récents pointent vers une forte croissance au troisième trimestre. Ensemble, cette évolution laisse entendre que les perspectives relatives au PIB nominal pourraient s'éclaircir par rapport aux prévisions de l'enquête de septembre. Cette dernière reste toutefois un point de référence à utiliser avec prudence dans la planification économique et budgétaire compte tenu de l'incertitude persistante.

Dans l'enquête de septembre, les économistes du secteur privé s'attendaient à ce qui suit :

• Les prix du pétrole brut West Texas Intermediate (WTI) augmenteront, passant de 86 $ US le baril au troisième trimestre de cette année à 90 $ US le baril au trimestre suivant, avant de baisser progressivement pour s'établir à 73 $ US le baril au quatrième trimestre de 2027. Sur l'ensemble de 2026, le prix du pétrole devrait s'établir en moyenne à 85 $ US le baril en 2026, comparativement à la prévision de 73 $ US le baril dans la Mise à jour économique du printemps. On s'attendait à ce qu'il diminue ensuite à 79 $ US le baril en 2027, ce qui est légèrement supérieur à la prévision de 66 $ US de la Mise à jour économique du printemps.
• L'inflation de l'IPC devrait s'établir en moyenne à 2,8 % en 2026 et à 2,2 % en 2027, comparativement à 2,5 % et 1,9 %, respectivement, dans la Mise à jour économique du printemps. L'inflation devait ensuite rester près de la cible jusqu'en 2030, comme le prévoyait la Mise à jour économique du printemps.
• Le taux de chômage devrait s'établir en moyenne à 6,6 % en 2026, soit un taux semblable au taux de 6,5 % prévu dans la Mise à jour économique du printemps, et poursuivra sa trajectoire à la baisse pour atteindre 5,8 % d'ici 2030, ce qui représente une légère amélioration par rapport au taux de 5,9 % prévu dans la Mise à jour économique du printemps.
• La Banque du Canada devrait maintenir son taux directeur à 2,25 % jusqu'en 2026 avant de procéder à deux hausses de 25 points de base en 2027. Avec la reprise économique, les taux d'intérêt à court terme devaient commencer à augmenter au début de 2027 pour atteindre 2,7 % en 2028, comme on le prévoyait aussi dans la Mise à jour économique du printemps. Contrairement aux prévisions faites dans la Mise à jour, cependant, les taux à court terme devaient demeurer à ce niveau au cours de la période de projection, au lieu de baisser légèrement.
• Le taux des obligations à 10 ans passera d'une moyenne de 3,6 % en 2026 à 3,8 % en 2027 avant de diminuer pour s'établir à environ 3,7 % par la suite, des prévisions qui correspondent en grande partie à ce qui était attendu dans la Mise à jour économique du printemps.
• Aux États-Unis, la croissance du PIB réel s'établira en moyenne à 2,1 % en 2026, en baisse de 0,3 point de pourcentage par rapport au taux attendu dans la Mise à jour économique du printemps. Par la suite, la croissance devait s'accélérer au cours de la période de projection, à un rythme légèrement plus soutenu que celui prévu dans la Mise à jour économique du printemps.

Le ministère des Finances Canada estime que, collectivement, les mesures budgétaires mises en place depuis la Mise à jour économique du printemps de 2026 apporteront un soutien important à l'économie à court terme et renforceront la capacité de production au fil du temps (voir encadré). Dans l'ensemble, ces mesures poursuivent sur la lancée des investissements récents visant à renforcer l'économie du Canada, afin de soutenir les travailleurs et les entreprises dès aujourd'hui tout en créant les conditions nécessaires à l'augmentation des revenus et du niveau de vie dans l'avenir. 

Le Budget de 2026 soutient les Canadiens dès aujourd'hui et bâtit une économie plus forte pour demain

Le Budget de 2026 soutient les Canadiens et l'économie tout en jetant les bases d'un Canada plus productif, compétitif et prospère. Les mesures budgétaires mises en place depuis la Mise à jour économique du printemps de 2026 fourniront environ 151 milliards de dollars en soutien net de 2026-2027 à 2030-2031, les frais de la dette exclus, aux ménages, aux entreprises et à d'autres ordres de gouvernement, selon la comptabilité d'exercice.  

Ces mesures apporteront un soutien rapide à court terme, alors que l'économie canadienne fonctionne en deçà de son potentiel sous l'effet des droits de douane et des perturbations géopolitiques. En soutenant l'activité économique et les emplois, les mesures aideront les travailleurs et les entreprises du Canada à traverser cette période d'ajustement.  

Au-delà du court terme, les effets économiques plus durables des mesures budgétaires prévues dans le Budget de 2026 devraient se manifester de plus en plus par une hausse de l'investissement privé et de la productivité, ce qui renforcera le potentiel de croissance du Canada.  

Au centre de ces efforts se trouve la Mégadéduction à la productivité. Cette mesure permanente et de large portée réduit le coût après impôt des investissements en permettant aux entreprises de toutes tailles de déduire immédiatement et dans leur entièreté les investissements admissibles. En rendant permanente la passation en charges immédiate, le gouvernement donne aux entreprises plus de certitude en vue de prendre des décisions d'investissement à long terme, ce qui les encourage à investir, à prendre de l'expansion et à construire au Canada. Cette mesure devrait stimuler les investissements dans de nouveaux actifs, par exemple des machines, de l'équipement et des technologies, qui aideront les entreprises à se moderniser et à fournir aux travailleurs de meilleurs outils pour améliorer leur productivité. Le ministère des Finances Canada estime que, d'ici la fin de la période de projection budgétaire, en 2030, la Mégadéduction à la productivité pourrait faire augmenter à elle seule le niveau du PIB réel d'environ 0,5 %. 

Pour les Canadiens, l'accroissement des investissements et de la productivité fait augmenter les salaires réels ainsi que leur pouvoir d'achat, ce qui leur permet d'en faire plus avec leur argent. Il crée également davantage de possibilités pour les travailleurs et améliore le niveau de vie, car les investissements dans de meilleurs outils et de meilleures technologies leur permettent de créer plus de valeur dans le cadre de leur travail.

Le ministère des Finances Canada estime que, globalement, les mesures budgétaires prévues dans le Budget de 2026 pourraient faire augmenter la croissance annuelle du PIB réel de 0,2 point de pourcentage, en moyenne, jusqu'en 2030, de sorte que le PIB réel dépasserait d'environ 0,9 % d'ici 2030 le niveau projeté autrement. L'augmentation de l'activité économique qui en résultera devrait augmenter le PIB réel par habitant d'environ 800 $ (en dollars de 2026) et créer environ 50 000 emplois d'ici 2030. À mesure que les gains de productivité s'accumuleront, une part croissante de l'amélioration du niveau de vie devrait se traduire par une hausse des salaires réels, lesquels devraient augmenter de 0,8 % d'ici 2030. Ces effets s'accentuent à mesure que les investissements s'additionnent et que la capacité de production de l'économie s'accroît.

Ces répercussions économiques sont présentées séparément des prévisions économiques du secteur privé sur lesquelles le gouvernement fonde sa planification budgétaire. L'enquête de septembre 2026 menée auprès du secteur privé tient compte des mesures budgétaires annoncées avant qu'elle prenne fin, le 16 septembre, comme la Mégadéduction à la productivité, mais pas de l'ensemble des mesures prévues au Budget de 2026. Les effets potentiels sur la productivité et l'investissement des mesures stratégiques prises récemment pourraient ne pas encore être pleinement pris en compte dans les prévisions du secteur privé. Par conséquent, certains des effets économiques présentés ci-dessus pourraient s'ajouter à ceux déjà pris en compte dans les prévisions de l'enquête de septembre.

Analyse des scénarios économiques

Les risques qui pèsent sur les perspectives économiques du Canada s'expliquent à la fois par l'évolution de la situation externe et les facteurs intérieurs qui façonnent le potentiel de croissance à long terme du Canada. Malgré la résilience et la grande capacité d'adaptation dont fait preuve l'économie canadienne, les perspectives de croissance à court terme demeurent étroitement liées à la conjoncture économique mondiale. Les prévisions à l'échelle internationale restent vulnérables à une réévaluation générale des perspectives de croissance compte tenu des tensions géopolitiques au Moyen-Orient, des pressions inflationnistes qui en résultent et de la hausse des rendements obligataires dans le monde. Au-delà du court terme, la performance économique du Canada dépendra de plus en plus de sa capacité à tirer parti des nouvelles possibilités qui se présentent au pays afin de stimuler l'investissement des entreprises, l'innovation et la croissance de la productivité.

L'analyse des risques permet d'évaluer l'éventail de résultats possibles en fonction des prévisions de référence et favorise une planification budgétaire prudente. Les paragraphes qui suivent donnent un aperçu de chaque scénario. De plus amples détails sur les perspectives économiques et l'analyse des scénarios se trouvent à l'annexe 1.

Scénario d'investissement accru

Le scénario d'investissement accru dépeint un environnement dans lequel les entreprises canadiennes répondent davantage aux nouveaux incitatifs à l'investissement, comme la Mégadéduction à la productivité, et adoptent des technologies qui améliorent la productivité, comme l'IA, dans une plus large mesure que ne le suppose l'enquête de septembre. Ce scénario favorise une croissance plus forte de l'investissement, de la productivité et de l'économie. En parallèle, une demande mondiale accrue en énergie, en minéraux critiques et en chaînes d'approvisionnement connexes soutient l'investissement, alors que les exportateurs canadiens étendent plus rapidement leurs activités à des marchés autres qu'américains, ce qui accélère la diversification des échanges commerciaux.

Une croissance plus forte de la productivité et l'intensification du capital soutiennent une hausse des revenus et la rentabilité des entreprises, favorisent le renforcement d'un supercycle d'investissement et améliorent la compétitivité du Canada. Par conséquent, la croissance annuelle du PIB réel dépasse les prévisions de l'enquête de septembre tout au long de l'horizon de projection, et le niveau du PIB nominal est sensiblement plus élevé que dans le scénario de référence. Bien qu'il suppose des résultats supérieurs à ceux de l'enquête de septembre, ce scénario s'appuie sur des hypothèses prudentes et présume que les gains augmenteront progressivement durant la période de projection, à mesure que la croissance de l'investissement et de la productivité accroît la capacité de production de l'économie.

Dans l'ensemble, la croissance annuelle du PIB réel du Canada est en moyenne supérieure de 0,3 point de pourcentage sur l'horizon de projection par rapport aux prévisions de l'enquête de septembre, de sorte que le niveau du PIB réel est plus élevé de 1,3 % d'ici 2030 (graphique 38). Le PIB nominal est supérieur de 26 milliards de dollars en moyenne par année par rapport aux prévisions de l'enquête de septembre pour la période allant de 2026 à 2030 (graphique 39).

Scénario de perturbation de l'approvisionnement mondial

Dans le scénario de perturbation de l'approvisionnement mondial, les tensions géopolitiques au Moyen-Orient s'avèrent plus persistantes que prévu, prolongeant les perturbations des marchés mondiaux de l'énergie, de la capacité de raffinage et de routes maritimes cruciales. La hausse des prix du pétrole et du diesel, ainsi que l'augmentation des coûts du transport et d'autres intrants clés, renforce les pressions inflationnistes. En conséquence, de nombreuses banques centrales maintiennent plus longtemps une politique monétaire plus restrictive. Les inquiétudes concernant l'inflation persistante et la viabilité des finances publiques exercent une autre pression à la hausse sur les rendements obligataires mondiaux, resserrent les conditions de financement, augmentent l'incertitude et pèsent sur l'investissement et l'activité économique. La valorisation élevée des actifs et les primes de risque comprimées avant le choc rendent les marchés vulnérables à de vastes corrections des prix des actifs lorsque les conditions économiques et financières se détériorent.

Ces différents facteurs se répercutent sur le Canada en venant augmenter les prix intérieurs, diminuer la richesse des ménages, accroître le coût du financement et réduire la demande extérieure, à un moment où l'économie canadienne est déjà aux prises avec une grande incertitude liée à la politique commerciale américaine.

Par conséquent, la croissance du PIB réel du Canada est inférieure aux prévisions de l'enquête de septembre (graphique 38), et le niveau du PIB réel est plus bas de 0,9 % au creux prévu en 2027. Bien que la hausse des prix de l'énergie et des prix intérieurs soutienne dans une certaine mesure l'inflation du PIB, le PIB nominal reste, en moyenne, inférieur de 8 milliards de dollars par an aux prévisions de l'enquête de septembre pour la période allant de 2026 à 2030 (graphique 39).

La gestion responsable des finances publiques donne une marge de manœuvre pour investir

Nous gérons les finances avec rigueur et en fonction d'orientations bien précises. Il veille à la viabilité des finances publiques, tout en catalysant des investissements ciblés et aux vastes retombées qui renforcent la croissance, la productivité et la résilience économique à long terme.

Le Budget de 2026 s'appuie sur cette approche pour proposer des investissements supplémentaires dans les infrastructures, l'innovation et d'autres actifs favorisant la croissance, tout en assurant une gestion prudente des dépenses de fonctionnement courantes. Le Budget de 2026 donne au Canada une marge de manœuvre pour investir, préserve son avantage financier parmi ses pairs du G7 et respecte les cibles budgétaires énoncées dans le Budget de 2025, soit équilibrer les dépenses de fonctionnement et les revenus d'ici 2028-2029 et maintenir le ratio du déficit au PIB sur une trajectoire descendante.

Le Budget de 2026 s'appuie sur les solides assises financières du Canada

Les perspectives budgétaires restent meilleures que ce qu'indiquait la Mise à jour économique du printemps de 2026, les nouvelles mesures prévues dans le présent budget incluses. Au cours des six prochains exercices, le déficit devrait diminuer de 34 milliards de dollars par rapport aux projections antérieures. Le ratio du déficit au PIB devrait baisser au cours de la période de planification, pour passer de 1,8 % en 2026-2027 à 1,3 % en 2030-2031, restant généralement conforme, voire inférieur, aux prévisions de la Mise à jour économique du printemps de 2026, en harmonie avec nos cibles budgétaires.

Parallèlement, la croissance des charges de programmes directes a ralenti considérablement, passant d'une moyenne de 8 % par année de 2014-2015 à 2024-2025 à moins de 2 % au cours de la période de planification du Budget de 2026 (2026-2027 à 2030-2031), tandis que les principaux transferts aux particuliers et aux provinces et territoires restent protégés et continuent de croître.

Ce plan budgétaire responsable crée une marge de manœuvre pour agir là où les Canadiens en ont le plus besoin. Alors que les pressions tarifaires et l'incertitude économique mondiale continuent de peser sur les travailleurs et les entreprises, le Budget de 2026 prévoit un soutien ciblé pour aider les industries canadiennes à demeurer concurrentielles, protéger les emplois et renforcer la sécurité économique du Canada. Ces mesures aideront les entreprises à s'adapter, à diversifier leurs marchés et à saisir de nouvelles occasions dans une économie mondiale en mutation. Par rapport au Budget de 2025 et à la Mise à jour économique du printemps de 2026, la trajectoire du ratio de la dette au PIB est nettement plus favorable dans le Budget de 2026, ce qui montre l'importance continue de l'efficacité opérationnelle et de la rigueur budgétaire (graphique 40).

Le Budget de 2026 vise à améliorer la performance économique à long terme du Canada, en proposant stratégiquement des mesures qui viendront accroître la productivité, débloquer les investissements privés, moderniser les infrastructures, renforcer les chaînes d'approvisionnement, soutenir les travailleurs et aider les entreprises canadiennes à croître et à faire face à la concurrence. Nous continuons également de nous attaquer aux problèmes d'abordabilité : près du tiers des nouvelles mesures du Budget de 2026 ont pour but de réduire le coût de la vie au pays et de protéger les Canadiens.

La rigueur budgétaire n'est pas un obstacle à la croissance : c'est une occasion à saisir. C'est ce qui permet au gouvernement de préserver des programmes sociaux essentiels et de réaliser des investissements favorisant la croissance. Même si nous investissons, les frais de la dette publique restent historiquement bas. Selon les projections, ils devraient s'établir à 2,2 % du PIB d'ici 2030-2031, ce qui est bien en deçà du sommet de 6,5 % atteint dans les années 1990.

Accroître les investissements en capital tout en maintenant la rigueur budgétaire

Dans le Budget de 2026, l'objectif consiste toujours à dépenser moins pour investir davantage. La gestion prudente des coûts de fonctionnement courants permet au gouvernement d'investir davantage dans les actifs, les infrastructures et la capacité de production dont le Canada a besoin pour sa croissance à long terme. Cette approche s'appuie sur le Cadre de budgétisation des investissements en capital, mis en place dans le Budget de 2025, qui classe les dépenses fédérales et les dépenses fiscales soit comme des dépenses en capital, soit comme des dépenses de fonctionnement courantes.

Le Budget de 2026 prévoit des investissements fédéraux en capital totaux de 403,9 milliards de dollars selon la comptabilité d'exercice de 2025-2026 à 2030-2031, et de 676,4 milliards de dollars selon la comptabilité de caisse (graphique 41). Les investissements annuels en capital devraient passer de 37,4 milliards de dollars en 2025-2026 à 78,2 milliards de dollars en 2030-2031, conformément à notre engagement de réaliser des investissements stratégiques à long terme.

Le Budget de 2026 contribuera à encourager plus d'investissements en capital du secteur privé, à stimuler la productivité et à investir dans le logement et les infrastructures qui soutiennent le commerce, la croissance économique et des collectivités fortes. La nouvelle Mégadéduction à la productivité incitera les entreprises de toutes tailles, quel que soit leur secteur d'activité, à investir, à prendre de l'expansion et à produire davantage de biens et de services dont le monde a besoin. Parallèlement, des investissements de 10,5 milliards de dollars dans la construction de logements dont le Canada a besoin, de 9,5 milliards de dollars dans le logement et l'infrastructure des communautés autochtones, de près de 9 milliards de dollars dans des projets d'infrastructure électrique et de 2,8 milliards de dollars dans la maximisation du potentiel des ressources naturelles du pays permettront d'accroître l'offre de logements et d'élargir des infrastructures essentielles partout au Canada.

Conformément à nos cibles budgétaires, la réorientation de la composition du déficit se poursuivra, afin qu'il soit de plus en plus attribuable aux investissements en capital (graphique 42).

Cette méthode de budgétisation rigoureuse préserve la marge de manœuvre pour réaliser des investissements à grandes retombées, tout en garantissant une gestion responsable et viable des fonds publics. Elle est soutenue par des efforts continus visant à réduire les coûts de fonctionnement et les chevauchements, à moderniser la prestation des services et à tirer de meilleurs résultats de chaque dollar dépensé, notamment au moyen d'examens horizontaux qui aident à cerner des gains d'efficacité et à optimiser l'utilisation des ressources publiques. Le chapitre 6 fournit plus de détails sur ces efforts et les économies recensées à ce jour.

L'avantage financier du Canada, un fondement de la prospérité future

L'investissement à long terme nécessite une confiance à long terme. Le faible ratio de la dette nette au PIB du Canada, sa solide situation financière et son engagement envers la rigueur budgétaire procurent la stabilité et la résilience que les investisseurs recherchent de plus en plus. Alors que de nombreux pays comparables sont aux prises avec une dette élevée et des pressions budgétaires croissantes, l'avantage financier du Canada constitue une base solide permettant d'agir avec confiance pour protéger les Canadiens face aux perturbations, soutenir l'investissement, stimuler la croissance de la productivité et assurer une prospérité durable au Canada, ainsi qu'une plus grande indépendance économique.

Le Canada dispose ainsi d'une marge de manœuvre plus grande que celle de bon nombre d'économies comparables pour transformer cette période d'incertitude mondiale en une occasion pour le Canada.

• Si l'on tient compte de tous les ordres de gouvernement, le ratio de la dette nette au PIB du Canada est de seulement 9,3 %, comparativement à la moyenne de 101,3 % au sein du G7, en excluant le Canada (graphique 43).
• Ce ratio d'endettement est inférieur à celui de tout autre pays du G7, et est même inférieur aux ratios dans ces pays avant la pandémie.
• Le Canada affiche également l'un des plus faibles déficits du G7 en pourcentage de l'économie (graphique 44).

Le Canada est aussi l'une des deux seules économies du G7, avec l'Allemagne, à maintenir une cote AAA auprès de multiples grandes agences de notation de crédit mondiales. Cette cote AAA soutient la confiance des investisseurs et contribue à garder les coûts d'emprunt aussi bas que possible.

Grâce à cet avantage financier, nous sommes en mesure de faire aujourd'hui des investissements qui jetteront les bases de la croissance future – pour rendre la vie plus abordable, mettre en place les conditions nécessaires afin que les entreprises puissent créer de bons emplois bien rémunérés, préserver les services sociaux qui nous permettent de prendre soin les uns des autres et donner au Canada les moyens de tracer sa propre voie.

La situation budgétaire du Canada se démarque également en dehors du G7. Comparativement à 30 autres économies avancées, le Canada affiche un ratio du déficit au PIB inférieur à la moyenne, et son ratio de la dette nette au PIB est l'un des plus faibles du groupe (graphiques 45 et 46).

Cet avantage financier rend également le Canada résilient face à l'incertitude économique, comme l'illustrent les scénarios qui suivent.

Analyse des scénarios économiques : répercussions budgétaires

L'économie canadienne est demeurée résiliente, mais, à court terme, les risques demeurent élevés dans le contexte des tensions géopolitiques au Moyen-Orient. Pour favoriser une planification budgétaire prudente à la lumière des prévisions de l'enquête de septembre 2026 auprès du secteur privé, et pour soumettre ses prévisions budgétaires de référence à des simulations de crise, le ministère des Finances Canada a évalué l'incidence budgétaire des deux scénarios économiques.

Dans le scénario de l'investissement accru, les entreprises canadiennes investissent davantage et adoptent plus largement des technologies améliorant la productivité, ce qui accroît la croissance de la productivité. Dans ce scénario, le solde budgétaire s'améliorerait de 3,0 milliards de dollars en moyenne par année durant la période de projection (graphique 47). Le ratio de la dette fédérale au PIB devrait augmenter à 40,0 % en 2027-2028, puis descendre à 39,2 % d'ici 2030-2031 (graphique 48).

Dans le scénario de perturbation de l'approvisionnement mondial, le conflit au Moyen-Orient dure plus longtemps que prévu, de sorte que les pressions inflationnistes persistent et que les conditions financières à l'échelle mondiale se resserrent. Dans ce scénario, le déficit augmenterait de 2,2 milliards de dollars en moyenne par année durant la période de projection (graphique 47). Le ratio de la dette fédérale au PIB augmenterait pour s'établir à 40,7 % d'ici 2028-2029, puis descendrait à 40,5 % d'ici 2030-2031 (graphique 48).

Des précisions sur les perspectives budgétaires du gouvernement et l'incidence budgétaire de ces scénarios sont données à l'annexe 1.

Le plan économique du Canada est viable du point de vue budgétaire

Nous proposons un plan économique viable du point de vue budgétaire. La modélisation réalisée par le ministère des Finances Canada montre que le ratio de la dette fédérale au PIB demeure sur une trajectoire décroissante à long terme (graphique 49). L'analyse de sensibilité indique également que le ratio de la dette fédérale au PIB continuerait de diminuer d'ici la fin de la période de projection, même dans le scénario de perturbation de l'approvisionnement mondial. La grande rigueur budgétaire dont le gouvernement fait preuve aujourd'hui donne au Canada les moyens dont il a besoin pour investir maintenant et dans l'avenir.

Assurer la prospérité et la viabilité des finances publiques du Canada dans l'avenir

Il est essentiel de préserver la capacité budgétaire du Canada pour qu'il puisse tracer sa voie dans un environnement mondial incertain, faire face aux pressions qui apparaissent et investir dans la prospérité future au pays.

Toutefois, la prospérité à long terme et la viabilité des finances publiques dépendent en définitive d'une productivité accrue. En permettant aux entreprises et aux travailleurs de produire davantage avec les mêmes ressources, la productivité fait augmenter les revenus, accélère la croissance économique et élargit l'assiette fiscale. Dans un contexte mondial plus incertain, la productivité renforce aussi la compétitivité du Canada, sa souveraineté économique et sa capacité de bâtir à grande échelle.

Le nouveau gouvernement du Canada a hérité d'une économie marquée par des années de sous-investissement et de faible croissance de la productivité. Bien que les progrès récents soient encourageants, le Canada a encore beaucoup de retard à rattraper par rapport à de nombreuses économies comparables. Une croissance soutenue de la productivité sera essentielle pour accroître le potentiel économique du Canada et entraîner des gains durables sur les plans des salaires, des revenus, de l'abordabilité et du niveau de vie (graphique 50).

Depuis 2025, nous menons des efforts englobant l'ensemble de l'économie pour nous attaquer aux causes et aux obstacles qui freinent la croissance de la productivité. Nous nous employons à renforcer les conditions propices à l'investissement du secteur privé, à l'innovation et à la formation de capital par une politique fiscale favorisant la croissance, des investissements stratégiques dans les infrastructures qui facilitent l'essor des secteurs axés sur les ressources naturelles et le commerce, ainsi que des mesures visant à moderniser la réglementation, à améliorer la mobilité de la main-d'œuvre, à accroître la concurrence et à développer les compétences.

Le Budget de 2026 fait passer cette transformation économique à la prochaine phase. Le Budget de 2026 vise à soutenir un nouveau cycle d'investissement et de formation de capital en venant réduire les obstacles à l'investissement, accélérer les grands projets, mobiliser des capitaux privés et renforcer la capacité de production du Canada. Au fil du temps, les investissements accrus et les gains de productivité joueront un rôle central dans la hausse des revenus réels et du niveau de vie. Ils contribueront aussi à améliorer l'abordabilité et à préserver la capacité budgétaire nécessaire pour investir dans l'avenir du Canada.